当面は８月安値がボトムだが、先行きの２段下げ相場を考えておくほうがよい

　当面、日経平均は、去る８月１７日につけた１万５２６２円を割ることはないが、中期的にみれば１万３０００〜１万４０００円の下値を予測しておくことが必要だろう。
　一番の視点は、チャートの動きからみて１段下げで終わる可能性は極めて小さく、２段下げの可能性を含んでいることだ。日経平均の直近高値１万８２９５円（７月６日）から、８月の今回の安値までの下げが１段下げである。今後、６ヶ月の期間、この８月安値を割ることがなければ、２段下げは回避される可能性はある。
　しかし、�@新日鉄に代表されるように、大型株には期待が強かった分、上値でのシコリが相当量残っているため需給関係が悪い、�A景気がこれから悪化する可能性が強くなってきた。アメリカの非農業部門の就業者数が８月は遂にマイナスに転じた。続いて、中国のオリンピック特需がまもなくピークアウトする。先に行くほど景気の悪化が顕著となる。�B政治は本来は売り材料とはならないが、自衛隊派遣で、日米関係が悪化すれば売り材料となる。とくに、外国人投資家はブルドックソースで敗退して以降、日本株を売りたい方向と見られている、�C企業々績に円高がマイナスとして働く。内需に支えるだけの力がなく、企業々績の頭打ちの懸念が強い、事などを考え合わせると、明るい見通しは持ちにくい。
　もっとも、直ちに、景気企業々績が悪化すわけではないから、しばらくは持ちこたえるだろう。
　高値期日の来る年末から年初には２段下げに入って行く心配が強い。０６年６月の１万４０４５円が次の下値のフシ。さらに、実態が悪くなれば０５年１０月の１万２９９６円を考えておいたほうがいい。『中間選挙の翌年はＮＹダウは高い』、という格言は先の１万４０００ドルで達成した。