【月足】チャート
下落率３４％で値ごろ感台頭だが上値は重い
２００６年３月に５分割の権利を落とした後は２４ヶ月線に沿って着実な下値切り上げだった。それが、中国製毒入り冷凍餃子事件発生で２００８年２月に５３万１０００円で２４ヶ月線を切り、「売り転換」した。その後の安値は４６万７０００円（４月２２日）と、売り転換してからの下げはそれほど大きくない。これは高値７０万８０００円（２００７年１２月）からの下落率が３４．０％と、相場格言の『３割高下に向え』のフシに達したことで値ごろ感が台頭している。しかし、２４ヶ月線を抜くような戻りにはなっていない。当面は５０万円を挟んでのモミ合いとみられる。
【週足】チャート
２６線自体が下向きに転じ再下落の可能性強まる
月足と同じように権利落ち後は２６週線の上で推移していた。それが、月足より早く、１月１８日（金）に６２万２０００円で２６週線を切って「売り転換」した。権利落ち後から、この間の２６週線乖離率はプラス３０％で天井、一方、先の安値４６万７０００円ではマイナス乖離率２０％だった。通常、上方乖離率と下方乖離率は同程度となるのが普通だから、今後マイナス３０％乖離率はあるとみておくべきだろう。特に、２６週線自体がこれまで横ばいだったが、下向きに転じてきたので、遠からず、先の安値を更新する可能性は強い。
【日足】チャート
ダブル底を破る懸念強まり売り方の攻勢も
日足では、２００７年春頃から、３０日線との関係でみると、ギクシャクした動きが目についていた。売り転換、買い転換が短期間に繰り返し出る動きで、短期売買のデイトレにも難しい相場だったといえる。それが、２００７年１２月２８日に大きい陰線で３０日線を切って「暮れの明星」足が出て、極めつけの売り転換となってからは、３０日線を頭に下げが続いている。その場合、３０日線に対しマイナス乖離率１０％前後で底入れし３０日線まで戻る動き。安値４６万７０００円を切るとダブル底を破ることになり、売り方が優勢となるだけに日足の動きはよくない。
「医薬」「食品」は利益寄与まったくなく今期２ケタ減益で
ＰＥＲ３１倍は割高、「タスポ」規制の行方も気がかり
【総評】
２００８年３月期は３４．４％増収、２９．７％の営業増益。ただ、営業利益率は６．７％（０７年３月期７．０％）に低下、１株利益は２４９１６円だった。２００８年３月期のセグメントは国内たばこ売上は５３８億円減少、海外たばこ売上が１兆６４０３億円の増加という図式。
一方、営業利益の内訳は国内たばこが２３０億円の減益、海外たばこ１２４２億円の増益、医薬品事業は９６億円の赤字、食品事業は６０億円の減益で利益額はわずか６億円という状況で、海外たばこによって支えられている状況だ。国内は「タスポ」による自販機規制の影響が予想され、ますます海外でのたばこにウエートがかかる。仮に、海外で喫煙規制が出ると影響は大きい。しかも、医薬、即品ではほとんど寄与していない。２００９年３月期は３．１％増収、営業利益は２７．８％の減益予想で発表している。
配当は年５２００円（０７年４０００円、０８年４８００円）へ連続増配する。１株利益は１５４４８円でＰＥＲは３１．７倍と割安感はない。冷凍餃子のイメージダウンが尾を引き、処分売りが先行の展開だろう。
